{"id":3849,"date":"2020-05-06T16:43:36","date_gmt":"2020-05-06T14:43:36","guid":{"rendered":"https:\/\/www.mbacapital.com\/?p=3849"},"modified":"2022-03-04T12:57:04","modified_gmt":"2022-03-04T11:57:04","slug":"impact-confinement-economie-operations-mba-capital-marseille","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/mbacapital.com\/en\/impact-confinement-economie-operations-mba-capital-marseille\/","title":{"rendered":"L\u2019impact diff\u00e9renci\u00e9 du confinement et la crise \u00e9conomique sur les op\u00e9rations de M&A small caps"},"content":{"rendered":"

En fonction des secteurs et des situations particuli\u00e8res, les cons\u00e9quences \u00e9conomiques et financi\u00e8res sont variables. Tenter de lever les inqui\u00e9tudes, envisager toutes les solutions, accompagner avec encore plus de proximit\u00e9 que d\u2019ordinaire, \u00eatre agile, positionner le conseil dans une posture assez proche de celles de ses clients. Quelques cas concrets que nous traitons en ce moment.\u00a0<\/em><\/p>\n

Dans les secteurs les plus impact\u00e9s, les incertitudes priment sur la conclusion des op\u00e9rations de cessions-acquisitions<\/h2>\n

Il y a bien s\u00fbr des secteurs fortement touch\u00e9s\u00a0: le tourisme, l\u2019\u00e9v\u00e9nementiel, la culture au sens large, le sport, le transport de passagers (tous modes confondus), etc. sont priv\u00e9s d\u2019activit\u00e9, certains jusqu\u2019\u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e. Pour ceux-l\u00e0, les perspectives \u00e0 moyen terme restent floues, dans la mesure o\u00f9 on ne sait pas encore si un risque sanitaire persistera d\u2019une fa\u00e7on ou d\u2019une autre. Dans une cession en cours, le Protocole d\u2019Accord sign\u00e9 entre le c\u00e9dant<\/a> et l\u2019acqu\u00e9reur<\/a> comportait bien un m\u00e9canisme d\u2019ajustement du prix selon le r\u00e9sultat net \u00e0 la date de r\u00e9alisation, mais l\u2019acqu\u00e9reur n\u2019est pas press\u00e9 de lever sa condition suspensive de financement, tant qu\u2019il n\u2019aura pas de visibilit\u00e9 sur l\u2019activit\u00e9 de la cible apr\u00e8s l\u2019acquisition. R\u00e9sultat\u00a0: le d\u00e9lai de r\u00e9alisation est prolong\u00e9 d\u2019un commun accord entre les parties.<\/p>\n

Autre exemple\u00a0: nous accompagnons un dirigeant actionnaire d\u2019une PMI fournisseur des groupes de traitement de l\u2019eau et de collecte des d\u00e9chets. Il n\u2019a arr\u00eat\u00e9 son activit\u00e9 qu\u2019une semaine, au d\u00e9but du confinement, et continue \u00e0 traiter un niveau de commandes relativement \u00e9lev\u00e9. Une op\u00e9ration de croissance externe \u00e9tait envisag\u00e9e sur une cible identifi\u00e9e, il est probable qu\u2019elle puisse \u00eatre r\u00e9alis\u00e9e suivant un calendrier assez proche de celui qui avait \u00e9t\u00e9 \u00e9tabli d\u00e9but mars. Cependant, il existe une forte incertitude sur le volet \u00ab\u00a0cash out\u00a0\u00bb que notre client souhaitait. Rappelons qu\u2019en 2009, les OBO avaient du mal \u00e0 se financer et les LBO en g\u00e9n\u00e9ral avaient vu la bulle des dettes subordonn\u00e9es \u00e9clater.<\/p>\n

Dans les secteurs d\u2019activit\u00e9 plus pr\u00e9serv\u00e9s, les deals se poursuivent relativement normalement<\/h2>\n

Dans le domaine du num\u00e9rique, le confinement a des effets limit\u00e9s sur la marche des entreprises. Un de nos clients, \u00e9diteurs de logiciels en mode SaaS, a certes mis au ch\u00f4mage partiel ses commerciaux et une partie de ses d\u00e9veloppeurs, mais son mod\u00e8le \u00e9conomique par abonnements conf\u00e8re une certaine r\u00e9silience \u00e0 son chiffre d\u2019affaires. Et le confinement est un formidable appel d\u2019air pour toutes les activit\u00e9s li\u00e9es au num\u00e9rique.<\/p>\n

Les lev\u00e9es de fonds se poursuivent presque normalement (moyennant quelques r\u00e9visions de business plan tout de m\u00eame) et des deals sont boucl\u00e9s\u00a0: par exemple, EUCLYDE DATA CENTERS, a ouvert son capital \u00e0 IDIA CAPITAL INVESTISSEMENT et \u00e0 SOFIPACA le 25 mars dernier. Et la plateforme en ligne sp\u00e9cialis\u00e9e dans l\u2019orientation professionnelle CHANCE, a lev\u00e9 5,6\u00a0M\u20ac (dont 3,5\u00a0<\/strong>M\u20ac en capital) aupr\u00e8s de divers investisseurs mi-avril. Citons enfin une op\u00e9ration de rachat, celle de PANDALAB, une messagerie instantan\u00e9e s\u00e9curis\u00e9e pour les professionnels de sant\u00e9, par le groupe cot\u00e9 d\u2019informatique de sant\u00e9 PHARMAGEST d\u00e9but avril.<\/p>\n

Par Pierre Roux<\/a> de MBA Capital Marseille<\/p>\n

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