{"id":6302,"date":"2021-06-24T11:56:02","date_gmt":"2021-06-24T09:56:02","guid":{"rendered":"https:\/\/mbacapital.com\/?p=6302"},"modified":"2023-07-21T12:59:49","modified_gmt":"2023-07-21T10:59:49","slug":"management-package-definition","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/mbacapital.com\/en\/management-package-definition\/","title":{"rendered":"Qu’est-ce qu’un management<\/em> package<\/em> ?"},"content":{"rendered":"

Si l\u2019objectif principal est d\u2019aligner les int\u00e9r\u00eats de l\u2019entreprise, des actionnaires, des dirigeants et Femmes & Hommes Cl\u00e9s, le management<\/em> package<\/em> n\u00e9cessite d\u2019\u00eatre construit de mani\u00e8re pragmatique au cas par cas et en lien avec les fondamentaux r\u00e9els de l\u2019entreprise. Les dirigeants comme les investisseurs financiers y trouvent leur int\u00e9r\u00eat, \u00e0 condition de savoir dompter des clauses souvent complexes. MBA Capital vous \u00e9claire sur l\u2019essentiel \u00e0 savoir.<\/p>\n\n\n\n

Le management<\/em> package<\/em> <\/h2>\n\n\n\n

Le management<\/em> package (ou \u00ab ManPack<\/em> \u00bb) est un outil de motivation, de partage de la cr\u00e9ation de valeur et de fid\u00e9lisation d\u00e9sormais incontournable pour les dirigeants d\u2019ETI et de PME.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Le management packages<\/em> est un des moyens de motivation des Femmes & Hommes Cl\u00e9s d\u2019une entreprise et un instrument de gouvernance permettant notamment d\u2019aligner les int\u00e9r\u00eats des actionnaires, dirigeants et collaborateurs cl\u00e9s. Cette pratique est largement pl\u00e9biscit\u00e9e par les fonds d\u2019investissements afin de permettre une r\u00e9trocession d\u2019une partie de la valeur cr\u00e9\u00e9e, autrement dit : une r\u00e9trocession d\u2019une partie de la super plus-value future.
Le management packages<\/em> permet d\u2019impliquer plus fortement les dirigeants et leurs collaborateurs cl\u00e9s dans le processus de croissance de l\u2019entreprise. Il permet \u00e0 ses b\u00e9n\u00e9ficiaires d\u2019avoir acc\u00e8s \u00e0 un gain futur mais, plus important encore, il rend possible l\u2019acc\u00e8s au capital.<\/p>\n\n\n\n

Une valorisation complexe \u00e0 appr\u00e9hender<\/h2>\n\n\n\n

Import\u00e9 des Etats-Unis et pr\u00e9sent en France depuis une vingtaine d\u2019ann\u00e9es maintenant, le ManPack<\/em> peut prendre diff\u00e9rentes formes avec plusieurs instruments financiers. Toutefois, la complexit\u00e9 des outils utilis\u00e9s ainsi que des diff\u00e9rentes juridictions rendent sa valorisation et ses avantages difficiles \u00e0 concevoir lorsque nous regardons de plus pr\u00e8s.<\/p>\n\n\n\n

Some management packages<\/em> sur mesure<\/h2>\n\n\n\n

Plusieurs outils sont \u00e0 la disposition des dirigeants pour constituer des management packages<\/em> sur mesure r\u00e9pondant aux objectifs de l\u2019entreprise, de la cr\u00e9ation de valeur et de la gouvernance.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Le management packages<\/em> propose plusieurs outils et instruments pour satisfaire au mieux les objectifs qui lui sont attribu\u00e9s, notamment la cr\u00e9ation et le partage de valeur, la fid\u00e9lisation des Femmes & Hommes Cl\u00e9s, la gouvernance. Une des premi\u00e8res caract\u00e9ristiques \u00e9tudi\u00e9es par le dirigeant et son conseil est le degr\u00e9 de risque associ\u00e9 au management packages<\/em> en vue de la r\u00e9mun\u00e9ration future, ainsi que les signaux souhait\u00e9s en termes de gouvernance.
Parmi les outils les plus usuels, nous retrouvons les Actions de Pr\u00e9f\u00e9rence (ADP) en t\u00eate de liste ainsi que les Attributions Gratuites d\u2019Actions (AGA) et \u00e9galement les Bons de Souscriptions en Actions (BSA) ou encore les plans de Stock-Options (SO).<\/p>\n\n\n\n

Des instruments pour les entreprises et leurs b\u00e9n\u00e9ficiaires<\/h2>\n\n\n\n

Des instruments aux m\u00e9canismes et aux contraintes vari\u00e9s pour les entreprises et leurs b\u00e9n\u00e9ficiaires<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Certains instruments sont attribu\u00e9s \u00e0 titre on\u00e9reux pour le b\u00e9n\u00e9ficiaire et, d\u2019autres, \u00e0 titre gratuit. Or cette gratuit\u00e9 a un co\u00fbt pour l\u2019entreprise. Si ce co\u00fbt n\u2019est pas honor\u00e9 ou par l\u2019entreprise ou par le b\u00e9n\u00e9ficiaire, alors selon les outils utilis\u00e9s, l\u2019administration sanctionne l\u2019entreprise en consid\u00e9rant qu\u2019il s\u2019agit d\u2019une part de r\u00e9mun\u00e9ration du dirigeant ou des Femmes & Hommes Cl\u00e9s.
Par ailleurs, la plus-value li\u00e9e \u00e0 certains instruments est index\u00e9e sur les r\u00e9sultats ou sur la valeur des titres de l\u2019entreprise par exemple. Le plus souvent, les man packs<\/em> fixent un ou plusieurs seuils de d\u00e9clenchement que l\u2019entreprise doit atteindre.<\/p>\n\n\n\n

Effets de levier<\/h2>\n\n\n\n

Les effets de levier des management packages<\/em> en multiplient les gains potentiels mais \u00e9galement les risques<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Il y a principalement trois types d\u2019effets de levier qui peuvent \u00eatre int\u00e9gr\u00e9s au management packages<\/em> : op\u00e9rationnel,\u00a0LBO<\/a>\u00a0(leveraged buy out<\/em> : montage financier qui permet le rachat d\u2019une entreprise via une holding<\/em>), ou optionnel. Cet empilement d\u2019effets leviers cr\u00e9e le caract\u00e8re explosif des management packages<\/em>. Ces effets de levier sont \u00e0 cumuler avec les conditions d\u2019incessibilit\u00e9 et d\u2019illiquidit\u00e9 souvent ajout\u00e9es aux plans de management packages<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

Des risques de pertes ?<\/h2>\n\n\n\n

Un risque de pertes certes, mais des possibilit\u00e9s importantes<\/strong><\/strong> de gains et de motivations permettant d\u2019attirer et de fid\u00e9liser de nouveaux talents<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Lors d\u2019une op\u00e9ration d\u2019entr\u00e9e au capital d\u2019un investisseur financier (fonds d\u2019investissement), il est de plus en plus courant que des management packages<\/em> soient mis en place et que les gains propos\u00e9s d\u2019un tel package soient align\u00e9s sur l\u2019horizon de sortie de l\u2019investisseur financier. Ces man packs<\/em> permettent de fid\u00e9liser les \u00e9quipes dirigeantes, d\u2019attirer des nouveaux talents et de motiver \u00e0 la r\u00e9alisation commune d\u2019un business<\/em> plan et de cr\u00e9ation de valeur actionnariale.<\/p>\n\n\n\n

Une n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019\u00e9valuation<\/h2>\n\n\n\n

Une n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019\u00e9valuation des management packages<\/em> et une complexit\u00e9 des travaux \u00e0 r\u00e9aliser, notamment pour les entreprises non cot\u00e9es<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Les difficult\u00e9s rencontr\u00e9es pour la valorisation d\u2019un management packages<\/em> sont multiples : complexit\u00e9 des mod\u00e8les d\u2019\u00e9valuation reconnus, difficult\u00e9s d\u2019anticipation de l\u2019horizon de r\u00e9alisation de l\u2019option, clauses d\u2019incessibilit\u00e9, effet de dilution, etc. De plus, la valeur globale du man pack<\/em> d\u00e9pendra de la capacit\u00e9 \u00e0 atteindre les objectifs sur lesquels les parties se sont entendues. L\u2019\u00e9valuation des avantages particuliers d\u2019un management packages<\/em> fera l\u2019objet d\u2019un prochain article dans nos colonnes.<\/p>\n\n\n\n

Des risques vis-\u00e0-vis de l\u2019administration fiscale<\/h2>\n\n\n\n

Les management packages<\/em> peuvent \u00eatre requalifi\u00e9s par l\u2019administration fiscale si celle-ci consid\u00e8re que le b\u00e9n\u00e9ficiaire n\u2019a pas pris de risque financier \u00e0 leur mise en place. Le gain g\u00e9n\u00e9r\u00e9 par ce dernier sera imposable et l\u2019entreprise redress\u00e9e en termes de charges sociales. L\u2019administration estimerait ainsi qu\u2019il s\u2019agit d\u2019\u00e9l\u00e9ments de r\u00e9mun\u00e9ration. Certes, tous les management packages<\/em> sont uniques car chaque dirigeant a sa propre vision et volont\u00e9, mais des contraintes juridiques et financi\u00e8res peuvent \u00eatre communes \u00e0 chaque transaction et ne doivent pas \u00eatre prises \u00e0 la l\u00e9g\u00e8re. Il est fondamental pour toutes les parties d\u2019\u00eatre conseill\u00e9es par de bons sp\u00e9cialistes.<\/p>\n\n\n\n

Un outil stimulant<\/h2>\n\n\n\n

Le management packages<\/em> est un outil intellectuellement et financi\u00e8rement stimulant, \u00e0 la port\u00e9e des ETI et des PME mais il n\u00e9cessite d\u2019\u00eatre construit et illustr\u00e9 de mani\u00e8re pragmatique au cas par cas et en lien avec les fondamentaux r\u00e9els de l\u2019entreprise faisant l\u2019objet de tels m\u00e9canismes.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Les management packages<\/em> rajoutent des outils puissants \u00e0 la palette de ceux d\u00e9j\u00e0 aux mains des dirigeants et des actionnaires. Dans la pratique, cet outil est souvent introduit dans l\u2019entreprise \u00e0 l\u2019occasion d\u2019une entr\u00e9e au capital d\u2019un investisseur financier et les dirigeants per\u00e7oivent assez facilement les zones de risques mais difficilement les gains futurs, par nature expectatifs au moment de la mise en place du management packages<\/em>. Nous pouvons l\u00e9gitimement nous interroger sur notre r\u00f4le, en qualit\u00e9 d\u2019\u00e9valuateurs et de financiers, dans la traduction chiffr\u00e9e et explicite des clauses souvent complexes \u00e0 appr\u00e9hender de ces outils dans le monde des ETI et des PME.<\/p>\n\n\n\n

Marine VALLOT<\/a>
Banquier d\u2019Affaires \/ Evaluateur
Associ\u00e9e r\u00e9f\u00e9rent pour l\u2019\u00e9valuation des management package<\/em>s<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Informez-vous sur le Management Packages, outil permettant d’aligner les int\u00e9r\u00eats de l\u2019entreprise, des actionnaires, des dirigeants et Femmes & Hommes Cl\u00e9s. <\/p>","protected":false},"author":2,"featured_media":6344,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[4],"bureaux":[],"type_realisation":[],"expertises":[],"yoast_head":"\nQu'est-ce qu'un management package ? | MBA Capital<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Informez-vous sur le Management Package permettant d'aligner les int\u00e9r\u00eats de l\u2019entreprise, des actionnaires, des dirigeants et Femmes & Hommes Cl\u00e9s.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/mbacapital.com\/en\/management-package-definition\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Qu'est-ce qu'un management package ? 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